MOAT
完全競争から抜け出さないといけない
投資家が必要としているのは、スタート時点では競合が少なく、後に競合を防ぐための堀を築ける企業
イノベーションが競合他社に模倣されるまでしか持続しない。企業は、参入障壁（堀）を設けることで、イノベーションが導入されてから模倣されるまでの時間を長くし、超過価値を高めることができる
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VCが良いリターンを得るためには、相当な超過価値がなければならない。したがって、VCは不確実性に直面している企業に投資しなければならない
新しい市場に参入する新興企業の方が、新技術を使うだけの新興企業よりもはるかに成功する可能性が高い。クリステンセンのイノベーションのジレンマより https://scrapbox.io/files/64be455e7213b3001cefa7ad.png
１リソースの独自性 ２規模の優位性 ３スイッチングコスト（変えるのが大変） ４習慣化 ５サーチコスト（探すの大変）