WTI・ブレント・ドバイの関係
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3つのベンチマークは同じ「原油」だが、品質・受渡地点・需要圏が異なる。 table:_
品質 軽質スイート原油（API 39.6, S 0.24%） 軽質スイート（API 38, S 0.37%） 中質サワー原油（API 31, S 2%） 受渡地点 米オクラホマ州Cushing 北海（ICE） 中東湾岸→アジア
主な需要圏 北米 欧州・グローバル アジア太平洋
普段はこの3つが概ね連動しつつ、品質差でWTI ≈ Brent > Dubaiという序列になる。
ホルムズ海峡封鎖で中東産が途絶すると、この仕様に合う原油が世界的に不足する。
ロシア産（Urals, ESPO）は制裁で制約があり、代替が極めて限定的。
WTIが相対的に抑制される理由：
1. 物流が正常 — Cushingの在庫・パイプライン・メキシコ湾岸の精製インフラはホルムズと無関係に機能している
2. 品質ミスマッチ — WTIは軽質スイートなので、中質サワー仕様のアジア製油所にそのまま代替投入しにくい。精製設定の変更（cracking vs coking等）にコストと時間がかかる
3. 輸送コスト — 米国からアジアへのVLCC輸送は5〜6週間かかり、即時の穴埋めにならない
4. 米国国内需要 — 米国の精製設備はWTIに最適化されているので、国内需要が安定的に吸収する
ただし「無関係」ではない。WTIも年初の$60台から今$97台へ約50%上昇している
グローバルな供給懸念によるリスクプレミアムの一律上乗せ
アジア向けにWTIベースの軽質原油が代替輸出される期待→米国内在庫の引き締まり
EIAも原油高を受けて米国産原油の増産予測を引き上げている（2026年平均13.6mb/d、2027年13.8mb/d）