2026-03-16

2026-03-15←創作日記（2026年3月）→2026-03-17 1週前：2026-03-09 1年前：2025-03-16

Claude Opus 4.6.icon

Brent-Dubai EFS逆転の経緯

通常、ブレント（軽質スイート）はドバイ（中質サワー）より高値で取引される。このスプレッドを**Brent-Dubai EFS（Exchange of Futures for Swaps）**と呼ぶ。

2025年8〜9月に、このEFSが2020年5月以来初めてマイナス（＝ドバイ > ブレント）に転じた。

ドバイ原油がブレント原油より高くなった（2023年6月28日）もあったし、リサーチ不足だと思う基素.icon

EFSは8月27日に-11¢/bblまで低下し、9月9〜15日の間にも複数回ゼロまたはマイナスを記録した。TotalEnergiesはこのドバイ原油のプレミアムは中東産の重質原油への強い需要により当面マイナス圏にとどまると見通し、このスプレッド縮小は米国産原油のアジア向けアービトラージを開く要因にもなった。

要因は、インドがロシア原油制裁の代替としてドバイ連動原油を活発に買い付けたこと、アジアの精製設備が中質サワー仕様であること等。

イスラエル・アメリカのイラン攻撃（2026年3月）

ホルムズ海峡を通過するタンカー交通が事実上停止し、中東からの原油・石油製品フロー約20mb/dが途絶した。ブレント先物は一時$119近辺まで急騰し、3月初旬の時点でブレント$83〜84に対しドバイは$68付近と動かず、EFSは$6超に急拡大した。

つまり、戦争直後はブレント >> ドバイ（ドバイが取引不能に近い状態で低迷）だった。

今日（3月16日）の状況

table:_

ベンチマーク価格（$/bbl）ソース

Brent先物 ~$104.37 Investing.com

WTI先物 ~$97.72 Investing.com

ドバイ原油スポット（5月渡し） ~$145.20 日経

ドバイPlatts先物 ~$127.86 Investing.com

日経のスポット価格が正しければ、ドバイがブレントを$40以上上回るという異常なプレミアムが発生している。ドバイPlatts先物ベースでも$127対$104で約$24のプレミアム。