40%の法則（SaaS企業評価）

（月次の）売上成長率 + 利益率（営業利益/売上高） > 40％なら良いSaaS

売り上げ成長率と利益率がトレードオフの関係になっている

売り上げ成長率

ウォール街は長らく、SaaS企業を評価する際に「40の法則」を使ってきた。

アナリストは伝統的に、その内訳に関係なく、成長率と利益率の合計が40％を上回る企業を好意的に見てきたのだ。

言い換えると、成長率が50％のSaaS企業は、公開市場を満足させるために収益性を優先する必要がないということだ。

GPT-4.iconこのルールは、ある企業の成長率と利益が合計で40%になるというものです。例えば、成長率が20%ならば、利益は20%を目指すべきです。成長率が40%ならば、利益は0%、成長率が50%ならば、10%の損失が許されます。

SaaS企業の成長率は、月次定期収益（MRR）の年間成長率を計算することで簡単に求めることができます。

利益は定義するのが難しい部分で、EBITDA、営業利益、純利益、フリーキャッシュフロー、キャッシュフローなどを考慮することがあります。通常はEBITDAを基準にし、他のパーセンテージでバックテストを行います。

ある企業が成長率が高い場合、一定の損失を出すことが許されますが、最低限の目標として年間成長率40%が求められます。

小規模なSaaS企業からは「成長率を下げればすぐに利益を出せる」という意見もありますが、その結果、長期間にわたって小規模なままであるリスクがあります。そのため、VCから資金を調達する場合は、まずは規模を拡大し、その後に40%ルールに集中することが推奨されています。