資産価格モデル
期待収益率＝リスクフリーレート＋β＊マーケット・リスクプレミアム
国債とか＋個別株式の市場全体のリターンへの連動の程度＊無リスクリターンを差し引いた「市場全体の期待リターン」
βはどうやって決まる？
個別銘柄のリターンと市場ポートフォリオのリターンの散布図を想像する
その散布図の回帰直線の傾き＝その銘柄のβになる
例えば、日本株に対する市場ポートフォリオは「日経平均」とか「TOPIX」になる
https://scrapbox.io/files/65656031ff9bff001c986308.png
期待収益率＝リスクフリーレート＋β＊リスクマーケットプレミアム
つまりどういうこと？
個別資産のリスクプレミアム（RP）は、マーケットRPのβi倍
ちょい、ここら辺全然整理できてないな・・・hiragi.icon
hr.icon
CAPMとの違いは何？
CAPMは「効率的市場仮説の下では、投資家は市場以上の収益を得ることができない」としている
市場の情報がすぐに価格に反映されるという考え方
それに対してSIモデルでは、「期待収益率はβだけでなく、その資産固有の要因にも影響を受ける」とする
βとは？
期待リターンが市場全体に連動するリスク
改めて、SIモデルとは？
ある株の収益率を市場の収益率、個別の収益率、誤差項の和で表現するモデル
※
ポートフォリオのリスクは以下に分類される
table:リスク
システマティックリスク アンシステマティックリスク
市場リスクに起因 企業固有のリスクに起因
景気・為替等 経営陣のレベル・成功・想定外の出費等
☟
これらリスクを考慮した２つの資産運用方法
市場平均に連動した運用
目標は、ベンチマークの値動きとズレをなくすこと
「超過リターンを継続的に得ることは難しい」が大前提として、市場の平均的なリターンを目指す
積極的な銘柄選択により、市場平均を「大きく上回る」ことを目指す
下落時はベンチマークよりも値下がりを抑えることを目指す
※３ファクターモデル
ファーマレンチによって開発
「小型株」と「割安株」の効果も考慮に入れる
https://scrapbox.io/files/65656f2a02e5d5001c949f3c.png