PFOF
Payment for Order Flow の略
非常にシンプルにいうと、誰が何を買う/売るのかという「情報」自体を売る
PFOFの仕組み
顧客注文の受付
ブローカーは顧客からの証券取引注文を受け付ける
ルーティング
ブローカーは、顧客の注文をMarket Makerにルーティングする
Market Makerは、証券市場で売買注文を受け入れ、市場に流動性を提供する役割を果たす
報酬の受け取り
Market Makerは、ブローカーから注文を受ける代わりに、注文のルーティングに対して報酬を支払う
この報酬は、ブローカーにとって収益の一部となる
PFOFの利点
ブローカーが取引を提供する際に手数料を削減またはゼロにすることができるため、個人投資家にとって低コストの取引を提供できる
一方で、Market Makerは注文のルーティングを通じて利益を得るため、最良実行価格 (Best Execution) が達成されるかどうかには影響を与える可能性がある
また、PFOFは潜在的な利益相反を引き起こすこともあるため、証券取引業界で問題となっている
参考資料