プリンシパルエージェント問題

これもう少し発展させた方が良さそう

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プリンシパル＝委任者、エージェント＝受任者。両者の利害がズレ、かつ情報の非対称性（相手の行動や能力が見えない）ゆえに、エージェントが委任者の望む行動をとらない問題です。

主な型

代理コストの分解（Jensen & Meckling 的整理）

監視費用＋誓約/担保費用（ボンディング）＋残余損失。

**代理コストの分解（Jensen & Meckling, 1976）**を掘り下げます。要点は

代理コスト = 監視費用（Monitoring）＋ 誓約/担保費用（Bonding）＋ 残余損失（Residual Loss） です。

1. 3要素の中身

監視費用（プリンシパル側の支出）

エージェントの行動・成果を“見える化／制約”するためのコスト。

例：外部監査・内部統制、取締役会/独立社外取、KPI/ログ計測、コンプラ/リスク管理、四半期開示、監査法人費用、コーチング・評価面談など。

誓約/担保費用（ボンディング）（エージェント側の負担）

「害を与えない／約束を守る」ことを自ら保証するためにエージェントが負う期待コスト。

例：業績連動の繰延報酬（未達なら失う）、自己資本投入（株保有・共同出資）、パフォーマンスボンド（保証金）、クローバック条項、競業避止や守秘による機会損失、違約金条項、プロ責任保険の自己負担など。

※ストックオプション“付与そのもの”は即時コストではないが、未達で失う／制限付株の没収など「守れなければ自分が痛む仕掛け」になっている部分がボンディング。

残余損失（両者が費用をかけてもなお残る効率低下）

完全に利害を一致させ、完全観測できた“理想（ファーストベスト）”に比べてなお残る価値の目減り。

例：経営者の“規模拡大嗜好”でNPVがやや落ちる、見えない努力が少し足りない、短期指標最適化で長期価値がわずかに毀損、など。

2. 直観的な設計原則（どこまで費用をかける？）

目的は M（監視）＋B（ボンディング）＋RL（残余損失）の合計最小化。

監視を増やせばRLは下がるがMが増える。ボンディングを強めればRLは下がるがBが増え、採用困難・人材の機会費用上昇も起こる。

限界便益＝限界費用で止める が基本。

6) よくある誤解

「監視を最大化すれば良い」→コスト過剰・士気低下・創造性阻害。

「成果連動を最大化すれば良い」→リスク転嫁と短期化、測れない価値の軽視。

「ボンディング＝罰則だけ」→利害共有・自己投資・クローバック等の“自ら痛む仕掛け”全般が該当。

まとめ：

代理コストは「見張るコスト（M）」「自ら縛るコスト（B）」「それでも残る損失（RL）」の最小合計をめざす設計問題。可視化→利害共有→必要最小限の拘束の順で、限界便益＝限界費用を合図に止めるのが実務のコツです。