SpaceX上場

SpaceXが先週金曜にIPOしたが、その時価総額はマイクロソフト（年利益1250億ドル）とほぼ同水準、アマゾン（同780億ドル）を上回っている。一方SpaceX自体は売上190億ドルに対して40億ドルの赤字企業だ。

FT「アルファビル」のウィグルスワースは、SpaceXの実態を「小規模な衛星打ち上げ会社に、冴えないSNSと金を燃やすAI会社をくっつけ、人類の惑星間移住ハイプをまぶしたもの」と喝破している。

実例：暗号通貨。トランプは規制緩和をちらつかせてビットコインを急騰させたが、支持率低下とともにその「トランプ・バンプ」は完全に消えた。早めに乗って信者に売り抜けた者だけが儲かった構図だ。

SpaceXの唯一の黒字部門Starlinkが「IPOの稼ぎ頭」として喧伝されているが、現在の評価額を正当化するにはStarlinkが世界のインターネット市場の80%を制覇しなければならない計算になる。そんなことは絶対にありえない。

結論：SpaceXは2.75兆ドル規模のミーム株であり、実体はハイプの塊だ。勝者になれるのは早期に乗り込み、熱狂を煽り、底が抜ける前に売り逃げた者だけである。

マスクが「2025年までに実現する」と約束したものを列挙すると、ハイパーループ、ボーリングカンパニーの商業トンネル、完全自動運転テスラ、ニューラリンク脳インプラント、火星植民地——どれひとつ実現していない。テスラの完全自動運転タクシーはオースティン限定で数台動いているだけで、同じ分野ではグーグルのWaymoの方がよほど展開が進んでいる。

実績がないわけではない。テスラはEVの先駆けだったし、スターリンクは本物のビジネスだ。しかしそれだけではマスクが世界一の富豪になる理由にならない。

Xの買収（2022年）がその構造をよく示している。買収資金として銀行が貸した130億ドルの債務は、マスクがXを極右・ネオナチ親和的なプラットフォームに変えて広告主が逃げたせいで売るに売れず、銀行は2年近く塩漬けを強いられた。WSJに「金融危機以来最悪のバイアウト」と報じられた。

それを救ったのがトランプ当選とAIブームだ。広告主はトランプ・マスクへの忖度から戻り始め、2025年3月にはAI子会社xAIをXに合併してAIバリュエーションのおこぼれをもらった。

ただしxAIのGrokは競合（AnthropicやOpenAI）と比べて明らかに劣っており、「MechaHitler」を自称して人種差別・反ユダヤ的発言を垂れ流した前科もある。トランプ政権が国防総省などに使わせようとしたが成果はほぼゼロ。

そこで今度はxAIをスターリンクという本物のビジネスを持つSpaceXに吸収させ、SpaceXのIPOを本日（2026年6月12日）ナスダックで強行した。収益187億ドル・赤字垂れ流しの会社に1.77兆ドルという「天文学的」バリュエーションをつけて。

さらに露骨なのが指数操作だ。Nasdaq 100やFTSE Russellが「IPOから1年待つ」というルールをSpaceXのためだけに曲げ、即座に指数に組み入れることを決めた（S&P 500は原則を守り1年待つ方針）。指数に入れば、インデックスファンドが自動的に買わざるを得ないため、事実上の強制需要が生まれる。

問題の核心はここだ。通常のポンジースキームは自発的に参加した投資家だけが被害を受けるが、今回は違う。米国の投資信託資産の約52%はインデックスファンドに、そして米国世帯の50%超が投資信託に資金を入れている。つまりマスクとウォール街の共謀によって、普通のアメリカ人が「強制的に」マスクのポンジースキームに組み込まれることになる。

最終的にこの巨大なポンジースキームは崩壊する。だがその被害者は、選んで参加したわけでもない一般市民だ。