MakerDAO(dai)

概要

CDP (Collateralized Debt Position)

クリプト資産を担保にDaiを発行、Daiで償還して回収

償還時にMKRで手数料を払う

価格調整メカニズム

CDP

値段が上がるとCDPを作ってDaiを発行しそれを売る、値段が戻った時に回収して償還

値段が下がると、市場のDaiを買って償還

Global settlement

価格下落耐性

概要

担保のクリプト資産の価格は変動するので、担保が十分ある様に調整するメカニズムが必要

具体的には、担保資産の価格が下がり最低担保率を下回った場合に、

変数整理

ある時点でのdaiの総発行料をD(dai)とし、担保のetherのドル建てでの時価総額をE($)とする

担保率のCDPごとの加重平均をαとする

αD = E

突然の価格下落が起き、etherのドル建てでの価格がp%下落したとする

Liquidity Providing Contractがetherをその時の時価からq%割り引いた価格のdaiと交換するとする

デフォルトしない条件

上記の条件の下では以下が成り立てばいい

(払い戻せるetherの余力) ≧ daiの総発行量

pとqは対称

払い戻しにおけるether価格の割引率を上げれば、etherの価格下落幅は大きくなりうる。

担保を供出した人の損失は大きくなるが、dai自体の崩壊は免れられる。

αを上げればpも大きくできる

「最低担保率」というパラメタはαの下限を決めるので、システムの強度を決めるパラメタ。

具体的な値で

現在最低担保率は150%なので、全員が最低担保率までしか入れなかったとして、α = 1.5とする

qも現在設定されている値で、 q = 0.03

これより、

(1 - p) * (1 - 0.03) ≧ 1 / 1.5

1 - p ≦ 0.6872...

p ≧ 0.3127...

おおよそ3割くらいの価格下落であればデフォルトは起きない