AIトークンが過大評価される可能性がある　2025-08-16

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サム・アルトマン氏は、AIバブルが暗号通貨セクターに影響を与え、AIトークンが過大評価される可能性があると警告している。ほとんどのAIトークンは、実用性よりも誇大広告により低調なパフォーマンスを示している。AIインフラが問題に直面すると、特にAI関連資産において暗号通貨に深刻な影響を及ぼす可能性がある。

最近のインタビューで、アルトマンはAIがバブル状態にあり、市場に深刻な影響を及ぼす可能性があると述べた。

「バブルが発生すると、賢い人々は真実の核に過度に興奮する。歴史上のほとんどのバブル、例えばドットコムバブルを見れば、そこには実際の事象があった。技術は本当に重要だったが、人々は過度に興奮した。投資家全体がAIに過度に興奮している段階にあるのか？私の意見では、そうだ」とアルトマンはThe Vergeに語った。

では、その証拠は何か？さらに、暗号資産のAIセクターにとっての影響は何か？残念ながら、懸念はかなり重大である。

市場はAIインフラストラクチャの構築が非常に過小評価されているというシグナルを発している。しかし、この上昇傾向のシグナルは暗号資産にどのように反映されたのか？最大のAIトークンの多くは最近、悪いまたは不安定なパフォーマンスを示している。

最大のAIトークンを詳しく見ると、さらなる文脈が得られる。Bittensorはブロックチェーンインフラストラクチャと機械学習ツールの市場を構築しているが、LLMではない。今月好調な兆しを見せたNEARも同様で、他の大きなトークンは完全にギミックである。

この暗号資産セクターは、最大のAI企業に遅れをとっており、市場を動かす存在ではない。マクロ経済要因が最大のLLM開発者に影響を与えると、AIトークン市場も下落する。この関係が逆に作用することはあるのか？

特に示唆に富むデータポイントがある。AI研究者のエド・ジトロンは、ChatGPT-5と4oの間のいくつかの変更を詳述した文書を最近公開した。要するに、新しい「ルーター」システムは、ChatGPT-4oの2倍のトークンをクエリごとに消費する可能性がある。

コミュニティの冷ややかな反応に基づくと、ソフトウェアの新機能はこの高コストに見合わない可能性が高い。このような問題が最大のAI企業に波及し始めると、対応する暗号資産市場は特に脆弱である。

要するに、投資家は現在非常に慎重であるべきである。この業界はその変動性で有名であり、多くの資産、ビジネス、ソフトウェアモデルが壮大なクラッシュで消えていった。AIバブルは、この暗号資産のサブセクター全体に同じことを引き起こす可能性がある。

トークン数で課金するシステムが問題を引き起こしているのか？

オープンAIのトークン化株式は特別目的会社によって裏付けられている：ロビンフッドのテネフ氏

オープンAIへのエクスポージャーを提供するロビンフッドの株式連動型トークンは、実際の株式ではなく、特別目的会社（SPV）によって裏付けられているという。

オープンAIは、株式の譲渡には承認が必要だが、承認していないと述べている。

Linqtoの破産に見られるように、同様のモデルは課題に直面しており、投資家保護に関する懸念が生じている。

NVDAは$154を超えて過去最高を記録し、時価総額は3兆7,000億円を超えたが、同月にAIトークンは28%以上下落した。

長らく想定されていたNVDA株とAI暗号トークンの相関がほぼ消失し、市場のデカップリングの兆候を示している。

投資家は現在、実用性のあるAIプロジェクトを好み、実用例のない投機的なトークンの立ち上げを避ける傾向にある。

2025年、AIトークン市場は2024年の勢いを再現できず低迷しています。

エヌビディアCEOの基調講演がAI関連株にプラスの影響を与えた一方で、ニア（NEAR）やフェッチAI（FET）などのAIトークンは注目を集められず、価格も大幅に下落。代わりにボラティリティの高いAIエージェントトークンが投資家の関心を集めています。AIトークンの検索数も減少しており、市場の関心が薄れていることが示されています。昨年のAIトークンの急騰は投機的要素が強く、2025年はビットコインのETFや政治的イベントに焦点が移った結果、注目度が低下しました。ただし、AIトークンはまだ黎明期であり、今後のプロジェクト進展と普及次第で再び注目される可能性があります。